朗润国际期货招商：美联储或再次上调失业率预测

接受外媒调查的经济学家预计，美联储官员将连续第三次上调2023年的失业率预测，并警告其抗通胀行动越来越有可能使美国经济陷入衰退。

经济学家的预测中值显示，美联储官员将在周四凌晨更新的季度预测中预计2023年底失业率将升至4.6%。与9月份4.4%的预测相比，这可能意味着比现在多150万人失业。

在没有经济衰退的情况下，失业率的这种上升幅度将是前所未有的。大多数私营部门的预测员现在认为美国将在2023年进入衰退，美联储的经济学家上个月警告说，出现经济衰退的可能性约为50%。

美联储官员或再次上调失业率预期

经济研究咨询公司MacroPolicy Perspectives总裁Julia L. Coronado表示：

“如果你是美联储，你会希望传达采取必要措施应对通胀的决心，重点是降低成本。其中一个因素是，至少劳动力市场的平衡要有所改善，如果不是失业率急剧上升的话。”

人们普遍预计美联储将在12月利率会议上将其基准利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.5%，这是自2008年以来的水平。更新后的预测可能还会表明，美联储官员将把明年的利率峰值上调至接近5%，而不是他们在9月份预测的4.6%的水平。

10月份通胀方面的坏消息促使美联储主席鲍威尔及其许多同事建议终端利率需要高于他们预期。而11月份好于预期的通胀消息可能也不足以动摇这些立场。

这有助于强调美联储宁愿在过度紧缩方面犯错误，即使这可能对劳动力市场造成更大的损害并使经济更加逼近衰退。

与此同时，美联储的表现也可能反映了劳动力市场在通胀见顶后的现状：尽管今年利率迅速上升，但就业和工资增长仍然保持高位。

纽约联储主席约翰威廉姆斯在11月28日的一次讲话中说：

“劳动力市场仍然非常紧张。招聘强劲，工资快速增长。但随着增长放缓，我预计到明年年底，失业率将从目前的3.7%水平攀升至4.5%至5%之间。”

工资尤其让政策制定者感到紧张。劳工部12月2日发布的非农报告显示，11月份的平均时薪较上月增长0.6%，年增幅达到5.1%。这两个数字都比上月有所加速，超出了预测者对工资增速放缓的预期。

对于美联储官员来说，工资增长是通胀前景的关键因素。鲍威尔在11月30日的一次演讲中将通胀指数分解为不同的组成部分，将不包括住房在内的服务业列为“可能是了解价格压力未来演变的最重要类别”。他说：

“劳动力市场对核心服务通胀（不包括住房）尤为重要，但目前仅显示出再平衡的初步迹象，工资增长仍远高于2%的通胀水平。”

今夜公布的CPI数据显示，不包括食品和能源的核心通胀在11月份进一步放缓。这在一定程度上是由于商品通胀持续走软，尤其是二手车和卡车价格，两者在新冠疫情早期曾飙升。

不过，研究机构Inflation Insights创始人兼总裁Omair Sharif表示，在服务业中，即使工资增长没有减缓，价格压力也将放缓。

这是因为除了住房之外，医疗和交通这两个服务类别的通胀前景并没有特别受到劳动力市场的影响，而这两个类别都将未来几个月内下降。

Sharif表示，即便如此，美联储官员“仍远未认为就业市场降温到他们希望看到的程度。他们只会继续踩刹车，直到看到与通胀更加一致的劳动力市场供需平衡”。