正大国际期货：通胀回到美联储2%的目标，

上周五，美联储的三位政策制定者纷纷发出“鹰声”：美联储可能需要将利率提高到本周刚刚确定的5.1%的高点之上，并可能将这一水平维持到2024年，以“挤出”经济中的高通胀。

纽约联储主席威廉姆斯、旧金山联储主席戴利和克利夫兰联储主席梅斯特分别发表了上述的鹰派言论，这无疑突显出美联储决心采取一切措施缓解压低了工资和家庭预算的通胀，尽管分析师称在此过程中可能会有100万人或更多的工作岗位流失。

这也与金融市场的预期形成了鲜明的对比，交易员上周五倾向于押注美联储政策利率将在5%以下见顶，并将在2023年下半年开始降息，以缓冲纽约联储自己的内部模型所显示的经济低迷。纽约联储主席威廉姆斯对此表示，预计不会出现经济衰退，他表示：

“我们将不得不采取必要措施，让通胀回到美联储2%的目标，利率可能高于我们的预期。”

为了应对飙升的通胀，美联储今年已将利率从3月份的近零上调至4.25%-4.5%，这是自上世纪80年代以来速度最快的一轮加息。目前，美联储的通胀指标目前为6%，是其2%目标的三倍。

上周四，美联储的政策制定者在宣布新一次加息的同时也公布了他们的预测，几乎所有人都认为有必要在未来几个月进一步加息，至少达到5%-5.25%的区间。

这一观点令投资者感到意外，本周早些时候，数据显示通胀已连续第二个月降温，一些人认为这表明美联储的一轮加息将接近尾声。

受此影响，标普500指数上周收盘下跌约2%，与此同时，债券交易员似乎相当确信美联储确实会战胜通胀。

美联储政策制定者对近期通胀放缓表示欢迎，因为供应链问题有所缓解和利率上升抑制了房地产市场。但他们也不安地将强劲的劳动力市场视为持续价格压力的一个来源。

美国雇主每月增加数十万个工作岗位，失业率保持在3.7%的低位。政策制定者表示，工人供应不足，尤其是在疫情期间数百万人提前退休之后，工资增长远远超出了经济的承受能力。旧金山联储主席戴利表示：

“我不太清楚市场为何对通胀如此乐观，可能是因为市场预期的是理想情况。我们目前正在调整政策，以应通胀的‘上行’风险。”

美联储官员们越来越直言不讳地表示，要想降低通胀，就需要劳动力市场放缓，而在他们有信心遏制通胀之前，他们不会试图通过降息来抵消这一影响。在过去的几个加息周期中，美联储提高了利率后，并维持了平均11个月后才降息。戴利说：

“我认为11个月是一个合理的起点。但如果需要的话，我准备采取更多行动，具体多长时间将取决于数据。我对终端利率的预测与大多数同事预计的5.1%一致。”

美联储已经暗示未来将持续加息，戴利的言论表明，她认为利率将在2024年的头几个月保持在高位，尽管美联储预测失业率将升至4.6%，分析师表示，这一增长可能意味着150万或更多的工作岗位将流失。

美联储11月政策会议纪要显示，截至上月，美联储内部经济学家认为，经济衰退与持续增长的风险基本持平。

与此同时，纽约联储周四表示，其内部经济模型显示，明年整体经济活动将下降0.3%，2024年增长持平，后一年将恢复正增长。美联储政策制定者本周预测，明年美国GDP将增长0.5%左右。

梅斯特表示，尽管不是衰退，但如此缓慢的增长意味着，意外的冲击可能很容易引发几个季度的收缩。在美联储19名政策制定者中，有7人认为利率需要升得比美联储本周公布的5.1%的预测中值更高，梅斯特就是其中之一。

在12月议息会议结束后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔承认，失业率上升可能将带来衰退。他说：

“我希望有一种无痛的方式来恢复价格稳定，但没有，这是我们能做的好的了。”