为资产支持票据创新 ABN产品或将植入信托模式

　　银行间债市创新不断，继首批资产支持票据(ABN)8月成功发行后，未来ABN将有望引入信托模式。记者昨日从银行间市场交易商协会获悉，为推进资产支持票据持续创新，16日，交易商协会召开创新座谈会，专题研究ABN产品引入信托模式相关事宜。

　　信托模式：进一步隔离风险

　　据接近交易商协会的人士透露，本次研讨会探讨的“信托模式”，主要指在基础资产隔离过程中引入信托公司参与，但是否要求基础资产“出表”还不一定。

　　同时，会议还探讨了ABN引入信托模式后带来的会计和法律层面的问题、多重税收成本问题、信托公司与主承销商的职能边界问题、信托产品在银行间市场的交易流通问题等相关问题。

　　作为今年银行间市场的重要产品创新之一，今年8月，交易商协会发布了银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引，同时，首批ABN于今年8月上线并成功发行。

　　但首批ABN在制度设计上并未明确规定资产隔离的手段，而最终采用了账户隔离的方式，引发了业内对于ABN区别于严格意义上的ABS的讨论。同时，信托公司欲参与银行间市场的愿望也愈发强烈。

　　华宝信托人士认为，从法律上来说，信托制度是进行破产隔离的{wy}方式，引入信托制度能够为ABN进行破产隔离提供法律依据，是保护投资者利益较为完善的方式。

　　“虽然账户隔离模式能够节约融资成本，但账户隔离只是形式上的隔离，一旦企业破产需要进行法律诉讼，ABN的受益权能否归属投资人就很难界定。目前，ABN更像是一个类债券的产品。”宏源证券固定收益总部首席分析师范为告诉记者，特殊目的载体(Special Purpose Vehicle，简称SPV)在国内信贷资产证券化产品一般由信托公司充当，目的是设置风险隔离，但国外SPV 就并非局限于信托，

　　文章来源：理财方法 http://bbs.gaosouyi.com/