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当前的市场回调类似于2016年7月中下旬和9月中下旬的市场格局，市场或演绎螺旋式上升形态。8月初以来的市场调整可以分为两个阶段：{dy}个阶段是从8月2日到8月8日，市场在6、7月份连续两个月的上涨后进行了自发调整。第二个阶段是从8月9日到8月11日，外部地缘局势风险引发了全球市场的普遍下跌。此外，中钢协将近期的钢价上涨定性为“炒作”也加剧了A股市场上周期板块的调整。综合来看，我们判断这一次调整只是震荡市上行阶段中的回撤，市场中期震荡向上的基本格局并未发生变化。类似于2016年6月底至11月底，上证综指从2807点涨至{zg}3301点，但在7月中下旬、9月中下旬上证综指分别出现了两次4%左右的调整，持续时间在两周左右。
　　前7个月两市“消费白马→金融→周期”的主板轮涨格局较为明显，目前市场关注点有望再回“消费白马”板块。今年以来板块轮动现象较为明显，主要是主板市场的轮涨——1月到4月以白酒、家电为代表的“消费白马”表现最为突出，5月开始扩散至以银行、保险为代表的金融股，6月至8月初有色、钢铁、煤炭等周期股启动。年初以来市场热点不断轮动，目前市场关注点有望再回“消费白马”板块。6月份以来“消费白马”板块持续休整，表现明显落后于周期、金融股。而陆续公布的半年报业绩显示“消费白马”股业绩稳健增长，估值与盈利匹配度较高，且白酒板块未来仍然存在提价放量等利好因素，均有利于“消费白马”板块的再度崛起。
　　周期股行情是否结束？以创业板为代表的成长股行情会否启动？我们认为周期股的主要上涨阶段可能已经结束，后续震荡反复概率更大，大幅下跌概率较小。原因在于：{dy}，从逻辑上看，资源品这波上涨行情的动力是去产能和环保政策力度加大的结果，未来相关政策仍将继续推进，但会有边界，如中钢协已经定性近期的钢价上涨是炒作。第二，从资金面来看，参与商品期货的投资者是资源股行情的发动机，他们的操作风格通常偏向短期灵活，这一点跟“白马消费”板块的xx者——外资有本质不同，外资是“消费白马”的长期多头。此外，7月下旬以来的创业板反弹更类似于2012年初到2014年的主板行情。上证综指在2012年到2014年中的震荡筑底过程中共经历了5次反弹，持续时间({zd0}反弹幅度)分别为2012年1月到2012年5月(16%)、2012年12月到2013年2月(25%)、2013年6月到2013年12月(23%)、2014年1月到2014年2月(10%)、2014年3月到2014年4月(9%)，反弹空间逐步收窄，以时间换空间消化估值。创业板指自2016年1月底以来经历了3次反弹，持续时间(反弹幅度)分别为2016年2月到2016年4月(27%)、2016年5月到2016年7月(16%)、2017年1月到2017年3月(11%)。我们把本轮创业板指的反弹定性为第4次反弹，在创业板公司盈利增速回落趋势未扭转情况下，创业板市场的大机会还需要等待。