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　　康美业是内中全产业链和消费xxxx,在商业疗务领域快速拓展。强烈看好公司智慧房模式把控渠带动饮片迅速放量,建议关注公司在疗务领域的布局。预计17-19年每股收益别为0.82、0.99、1.21元,对应PE为26、21、18倍,维持买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　商业模式快速迭代,公司管理层具备极强的执行力。预计2017年全年智慧房销售额有望达到8亿元以上。未来公司将加大“智慧房”的资投入,全面快速推进“智慧房”在广州、北京、上海、深圳和成都五大重点城市目标机构的落地施,同时积极启动重庆、厦门、昆明、成都等更多城市中央房的搭建,逐步形成城市群中央房,持先发优势,快速形成公司在移动疗务领域的龙头地位。公司近期与贵州省人政府约,计划在贵州全省布投资50亿参与贵州大健康产业,结合之前拿下江门市5年的GPO采购合同(合计40亿),我们看到:从房托管到智慧房,再到现在的GPO中采购,公司商业模式进行快速迭代,背后映的是公司供应链管理的综合竞争优势,同时也是管理层强大执行力的现。

　　中产业链全产业链布局完整。公司从中材贸易、中饮片、延伸商业、中大健康消费上的每个环节都能赚,每个环节都具备强护城河。更重要的是,公司已经形成了中材-疗务-流通巨霸企业的雏形,未来将成为当之愧的xxxx。

　　股权激励以及今年以来控股股东多次高额增持彰显极强心。公司完成第二期限制股权激励授予:本次限制股授予价格为10.57元,行权条件要求2017-19年相对于2016年营业收入增速不低于15%/30%/45%,相当于3年复合增速不低于13.19%。在此之前,控股股东康美业、许冬瑾士自2017年5月11日起至2017年6月19日,累计增持公司股份合计9571.5万股,约占公司股本的1.93%,增持均价超过20元,合计额接近20亿元。

　　评级面临的主要风险。

　　公司扩张速度较快,人力资源和管理层精力可能会面临瓶颈。

　　估值。

　　预计公司17-19年净利润预计为40.41亿/48.84/59.72亿元(复合增速超过20%),对应PE26倍/21倍/18倍,仍然是大市值白马股中成长好估值便宜的标的之,给予2018年30倍PE估值,目标价29.7元,目前股价空间超过40%,维持“买入”评级。

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